財(cái)通證券601108）發(fā)布研報(bào)稱，尼龍66為己二腈的主要下游產(chǎn)品，國內(nèi)尼龍66產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，產(chǎn)能利用率環(huán)比提振。關(guān)稅相關(guān)限制將倒逼國內(nèi)企業(yè)加快自主研發(fā)進(jìn)程，以實(shí)現(xiàn)己二腈產(chǎn)品國產(chǎn)自主可控。在汽車輕量化及電子升級(jí)趨勢下尼龍66需求穩(wěn)健增長，而上游己二腈原材料國產(chǎn)替代潛力較大，繼續(xù)看好國內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)20萬噸/年丁二烯法制己二腈項(xiàng)目的中國化學(xué)601117）(601117.SH)。
尼龍66為己二腈的主要下游產(chǎn)品，其應(yīng)用集中在工程塑料和合成纖維兩大領(lǐng)域，廣泛應(yīng)用于汽車、電子電氣和軌道交通、高端服飾等行業(yè)，在汽車輕量化及電子升級(jí)趨勢下，疊加國內(nèi)尼龍66在民用服裝的滲透率遠(yuǎn)低于歐美國家，預(yù)計(jì)國內(nèi)尼龍66需求還有較大持續(xù)增長空間，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2024年尼龍66表觀消費(fèi)量達(dá)73.92萬噸，同比增長41.17%。供給端來看，國內(nèi)尼龍66產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，產(chǎn)能利用率環(huán)比提振，截至2025年3月末全國尼龍66產(chǎn)能達(dá)124.9萬噸較上年末增長14.69%，產(chǎn)能利用率達(dá)60.87%較上年末增長5.32pct。
己二腈作為尼龍66的核心原料，1噸己二腈大約可生產(chǎn)2噸PA66，因此對應(yīng)2024年國內(nèi)己二腈消費(fèi)量約35.75萬噸。目前全球己二腈產(chǎn)能長期被海外巨頭壟斷，截至2023年末，英威達(dá)(美)、奧升德(美)、巴斯夫(德)三家企業(yè)分別占有全球45.34%/23.09%/12.71%的己二腈產(chǎn)能，截至2024年我國己二腈進(jìn)口依存度仍處較高水平。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)4月11日發(fā)布公告，對美所有進(jìn)口商品加征125%關(guān)稅，導(dǎo)致己二腈進(jìn)口渠道未來可能受限，將倒逼國內(nèi)企業(yè)加快自主研發(fā)進(jìn)程，以實(shí)現(xiàn)己二腈產(chǎn)品國產(chǎn)自主可控。
2022年7月中國化學(xué)天辰齊翔全國首臺(tái)套“卡脖子”技術(shù)20萬噸/年丁二烯法己二腈項(xiàng)目成功投產(chǎn)，使我國首次打破了境外多年的丁二烯法己二腈技術(shù)壟斷與封鎖。截至2024年年中，天辰公司己二腈項(xiàng)目(一期)負(fù)荷達(dá)45%，未來滿產(chǎn)后有望滿足國家尼龍產(chǎn)業(yè)長效健康發(fā)展的迫切需求，另外2024年12月天辰齊翔己二腈(二期)項(xiàng)目完成申報(bào)備案，項(xiàng)目主要建設(shè)30萬噸己二腈、30萬噸的己二胺等裝置，建成后天辰齊翔將成為全球最大的己二腈生產(chǎn)基地。公司依托強(qiáng)大的研發(fā)能力和化工業(yè)務(wù)的深厚基礎(chǔ)，采取丁二烯法制己二腈具備一定成本優(yōu)勢，在己二腈產(chǎn)品國產(chǎn)替代大趨勢下，該業(yè)務(wù)未來有望成為新的成長極。